电气设备行业关注二季度特高压进展工控下游景气维持断路器

4月制造业 pmi 指数报 50.1%,连续 2个月保持在临界点以上

2019年 4月份制造业 pmi 最新数值 50.1%,自 2019年 3月起连续 2个月保持在荣枯线以上。 2019年 4月大型企业 pmi 为 50.8%,比上月下降 0.3个 pct,保持在临界点之上; 中、小企业 pmi 指数持续位于收缩区间,其中中型企业景气度下降,小型企业有所改善。 产成品库存、原材料库存指数仍位于收缩区间,企业去库存的情况仍在继续。 2019年 4月主要原材料购进价格 pmi 53.10%,较上月回落 0.4个 pct,原材料价格基本平稳。

工业机器人、手机、汽车同比下降,新能源车、移动基站同比上升

下游需求方面,工业机器人累计产量同比下降,新能源车保持较快增长。 根据 wind 统计数据, 2019年 1-4月,我国工业机器人累计产量达到4.5万台/套,相比 2018年同期下降 10.2%。新能源车累计产量 34.7万辆,同比增长 41.1%。智能手机、汽车累计产量同比下降,移动通信基站设备累计产量保持大幅增长。我国智能手机累计生产量同比减少 9.5%,汽车累计产量同比减少 11.8%,移动通信基站设备累计产量同比大涨 159.4%。家电行业呈现整体增长,我国彩电、空调、冰箱产量累计同比增速分别为7.0%、 12.5%、 4.1%。

全社会用电量稳步提升,电源投资上升, 电网投资下滑

根据中电联统计数据, 2019年 4月全社会用电量 5534亿千瓦时,同比增长 5.8%。 1-4月,我国累计全社会用电量 2.23万亿千瓦时,同比增长5.6%;累计发电量 2.22万亿千瓦时,同比增长 4.1%;全国 6000千瓦及以上电厂发电设备容量 18.22亿千瓦,比去年同期增长 6.0%;累计新增(并网)发电设备容量 2336万千瓦,比去年同期减少 679万千瓦,其中火电新增装机 1037万千瓦, 核电新增 125万千瓦,水电新增 74万千瓦,风电新增 550万千瓦,光伏新增 550万千瓦。 2019年 1-4月,电源工程累计投资 610亿元,比去年同期增加 11.0%。 电网基本建设工程投资 803亿元,比去年同期减少 19.1%。

投资建议

我们继续看好深耕下游的智能制造公司,实现服务收费,建议关注能科股份。 下游景气提升有望使得部分龙头企业业绩率先实现提升,建议关注宏发股份、正泰电器。 特高压核准招标进展顺利,行业迎来新一轮的景气周期,企业盈利有望持续提升,二季度新的特高压线路核准招标预计将使行业相关企业获益, 同时泛在电力物联网作为国网战略将获得持续推进,建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气。

风险提示

制造业复苏不及预期;进口替代不及预期;电网投资下滑;特高压项目推进进度不及预期;电力市场化改革推进不及预期。

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